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龙鼎娱乐场最新网址-A股上市机会来了,“独角”就能成“兽”吗

龙鼎娱乐场最新网址-A股上市机会来了,“独角”就能成“兽”吗

2020-01-11 10:40:48

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“独角”就能成“兽”吗

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员

3月30日,国务院办公厅发布通知,转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。《若干意见》提出,按照市场化、法治化原则,开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点。

我们注意到,从意见对创新型企业境内上市的要求来看,此前市场出现的“独角兽”变成“毒角兽”的担忧,基本可以化解了。因为,按照新规,一方面,试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。如果不是属于这些领域,也不掌握着核心技术和符合国家战略的企业,纵然看似很象“独角兽”,也不能按照“独角兽”企业的标准优先上市;另一方面,对试点企业划出了规模门槛:其中,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。

两大方面的要求和标准,已经将那些市场普遍担忧的、可能会给市场带来毒素的企业完全排除在外,纵然是“独角”,也未必能成为市场之“兽”,而必须满足了相关条件和要求之后,才能以“独角兽”的身份出现在市场,出现在投资者面前。自然,要想滥竽充数、蒙混过关,也就不大可能了。

也许有人会说,此举仍然存在“歧视性”,对创新型企业,在上市问题上应当更加开放。但是,不要忘了,在市场监管和企业行为自觉、投资者理性尚没有达到完全放开要求的情况下,对创新型企业上市的条件设置一定门槛,是完全必要的,也是符合当前股市的实际情况的。否则,市场的担忧就会变成现实,那些“角”上带“毒”的企业,包括一些滥竽充数的企业,就会混入到创新型企业的行列,成为市场新的“毒瘤”。显然,这也是投资者、特别是普通投资者不希望看到的结果。

事实也是,以散户为主体的市场,最大的特点就是跟风炒作。投机者也是抓住了散户喜欢跟风的特点,常常做出一些严重违反市场规则的行为。近一段时间以来,证监会连续查处了多起操纵市场的典型案件,也进一步说明了散户市存在的缺陷,说明了需要在监管和约束方面拿出更多举措。不然,首先受到伤害的就是普通投资者。

不仅如此,如果对创新型企业开辟的上市绿色通道,不能把真正的“独角兽”企业推上市,而让滥竽充数者有机可乘,还会对创新型企业的行为带来极为不利的影响。那些真正的创新型企业,真正把核心技术放在首位的企业,那些为创新投入了大量人力物力和财力的企业,就会失去创新的信心和动力,也把重点转向弄虚作假和玩技巧方面,而不立足于核心技术的研发和核心竞争力的提升方面。给创新型企业上市更多机会,目的是要推动创新,是要把创新的成果更多地提供给境内投资者享受,而不是让投机者有机可乘。只有创新型企业能够与投资者良性互动,才能让创新和投资更加协调,才能有更多的企业投入到创新之中,让更多的投资者确立价值投资理念。

我们发现,新规在对创新型企业境内上市提出行业和规模要求的同时,还对这些企业上市在甄选、认定、程序等方面提出了许多新的要求。在甄选方面,必须综合考虑商业模式、发展战略、研发投入、新产品产出、创新能力、技术壁垒、团队竞争力、行业地位、社会影响、行业发展趋势、企业成长性、预估市值等因素;在认定方面,则组成了由相关行业权威专家、知名企业家、资深投资专家等组成的咨询委员会;在程序方面,咨询委员会对申请企业是否纳入试点范围作出初步判断,再由证监会审核决定申请企业是否列入试点,并严格按照法律法规受理审核试点企业发行上市申请。如此一来,要想蒙混过关和滥竽充数,就基本没有什么机会了。

不仅如此,为了有效地保护投资者利益,新规还明确要求,“试点企业不得有任何损害境内投资者合法权益的特殊安排和行为。” 如对尚未盈利试点企业的控股股东、实际控制人和董事、高级管理人员提出的在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票的要求,就等于在投资者利益保护方面设置了一道防火墙,避免投资者被宰割现象的发生,也有效预防了大股东靠估值“割韭菜”现象的发生。

从总体上讲,新规在制度安排、行为规范、标准设定、流程再造、风险防范、利益保护等方面,都有了很好的规范和约束,是能够在推动创新和市场开放方面发挥非常重要的作用的。把好企业留在境内、让境内投资者也享受创新红利的目的一定能够达到。“独角兽”能够在a股上市了,但决不是“独角”就能成“兽”,不是真正的“独角兽”,也就只能是一个普通的“兽”,只能按照普通“兽”的标准活动。

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